下行趋势延续
周四沪锌主力收于22020，较上一交易日下跌2.89%。随着宏观情绪的进一步走弱，前期有色内估值相对较高的锌再次出现补跌。我们认为长期来看，宏观承压持续，下行之路还未结束。周三公布的美国通胀数据远超预期，高达9.1%，迫使市场对于加息预期进一步走强。基本面看，近期需求端受淡季影响，镀锌开工率等短期进一步走高较难，不过三季度下半段存在前期利好集中兑现机会。供给端维持偏紧格局，不过北溪1号周一正式停气，短期看似乎是利多出尽，但停10天还是更久甚至永久继续是博弈焦点。国内方面，矿端供应相对紧缺，加工费维持低位，不过中长期来看，锌矿供给问题将逐步缓解，未来有可能进一步挤压矿端利润。锌冶炼厂在锌价大幅下跌后已面临亏损问题，7月预计受锌冶炼厂检修影响，整体锌锭产量环比下降。综上，宏观压力下，锌价中长期看将进一步下移。从有色内部对比来看，锌的强基本面，造成了强估值，但由于矿端的不确定性，强基本面存在转变可能。策略上，单边操作短期建议空单持有，套利策略考虑止盈。
