行情回顾：本周锌价大幅下探，沪锌 08 周跌幅7.46%，内外锌价已经跌至2021年初水平；沪锌月间 back 结构维持在 300+，随着锌价破位下跌沪锌总持仓总成交均有所放大，伦锌 0-3back 结构冲高回落，基金净多下降1458 至35332手，盘面在下跌之际内外市场资金入场做多力量变动不明显。本周锌价破位下跌主要在于宏观面预期转弱，美 6 月 CPI 超预期，7 月加息100BP 概率大增，中国二季度经济数据不佳，地产数据仍在下滑，上海疫情再起且全国高温，短期需求仍难见恢复迹象，不过锌价下跌带动的去库力度较前一周放缓，本周SMM 统计社库去库仅 0.5 万吨，前两周均为 2.5 万吨，下游逢低采买力度不足也使得本周锌价跌势较为顺畅。而扣除汇率沪伦比值在本周重心上移。
操作建议：矿端进口窗口持续打开为国内炼厂补充原料库存提供机会，但由于锌价持续下跌炼厂二八分成下降，且硫酸价格也持续下滑，炼厂利润下降明显，炼厂 7 月开工率仍不高，海外受高能源成本压制其供应恐再度收紧，内外供应端均偏紧张。而需求端，国内高温天气不仅令终端工程项目施工受阻同时部分地区停气，初级消费企业开工受限，国内社库去库速度放缓，基本面支撑力量边际减弱，不过伦锌已经跌破欧洲炼厂成本，基本面不太支持锌价的持续走弱。美联储官员暗示为应对高通胀，可能会在本月晚些时候再次加息75 个基点，而且7月26 日至 27 日，美联储将召开新的货币政策例会。从16 日起，美联储官员进入会前静默期，短期市场缺乏押注加息 100BP 的信息指引，预计美元指数有望高位驻足，缓解有色压力，拜登中东之行并未能给国际油价降温，预计在原油走强带动下，市场做多情绪将会恢复，预计锌价止跌在即，但考虑到即将到来的美联储议息会议，预计反弹空间有限。
2022年第29周建信期货锌周报
