复盘：本周锌价呈现先暴跌随后反弹的行情；主要驱动在于此前“外忧内患”的格局略有改善，但是主导走势和方向的仍旧是宏观需求因素，宏观层面，美国6月份零售数据环比改善，衰退的预期过度交易，且美国数据转弱后，加息力度的预期降低，美元指数回落，下周美联储议息会议和国内的政治局会议同等重要，预计价格将会大幅波动，后续8月份美联储没有议息会议，且国内稳增长的预期使得价格有反弹的动力。基本面方面，镀锌开工率略有回升，但是整体仍旧较弱；
单边：锌价预计进入震荡反弹的阶段，主要驱动在于宏观层面情绪的改善，美国6月份零售数据环比改善，价格有回补的动力，预计下周价格波动区间在【22000,23600】；
期权：反弹后继续布局高价卖货策略；
风险提示：欧洲能源问题尚未解决；需求衰退的经济危机风险犹存；
成本及供给端：
1、供给端：欧洲地区电力价格近期再摸高位，从能源的角度看，欧洲锌冶炼维持亏损，延缓了复产的时间，但是该部分属于已被交易的部分，只要能源价格高于某个阈值，均不会复产；但是由于沪伦比比值修复，外盘价格大跌，进口矿的窗口打开，那么后续国内的产量有望上行，国内供应预计修复；
2、进口矿TC至190美元/干吨，环比持平，国产矿TC在3550元/吨，环比持平，目前进口矿冶炼利润大幅好转；3、国际铅锌小组公布5月份锌精矿及精炼锌产量数据，其中：1、锌精矿，产量107.53万吨，环比增长5.97%，累计同比减少1.75%；2、精炼锌：113.47万吨，环比减少-0.64%，累计同比减少-1.92%；3、精炼锌消费：113.86万吨，环比增加2.48%，累计同比减少1.68%。5月份当月短缺0.39万吨，累计过剩2.9万吨。
4、SMM：原料紧缺+利润快速下滑 导致精炼锌冶炼厂预期外减量增多，2022年6月SMM中国精炼锌产量为49.03万吨，不及前期预期，环比减少2.49万吨或环比减少4.84%，同比减少1.77万吨或3.48%。2022年1~6月精炼锌累计产量为297.3万吨，累计同比去年同期减少1.49%；
5、2022年6月精炼锌进口0.24万吨，环比下降26.36%，同比下降93.62%，1-6月累计进口精炼锌4.9万吨，累计同比下降81.78%。合计出口精炼锌0.69万吨， 6月净进口-0.46万吨，进口锌精矿为29.33万吨（实物吨），环比上升4.95万（实物吨）或20.29%，同比2021年6月上升24.01%。
需求端：
1、中游开工率略有修复：镀锌方面，本周镀锌开工环比提升至68.22%。周内锌价震荡上行，企业维持刚需采买。本周钢材价格止跌企稳，终端补库增加后带动北方镀锌管厂开工提升，另前期暂时停产的部分大厂有所复工亦贡献部分增量。整体来看镀锌开工景气度依然较低，主要是终端消费的增量尚未显现，同时虽然整体钢材和锌锭价格重心下移，企业利润有所修复，但前期企业成品库存较高下，利润仍然倒挂，企业以消化成品库存为主；不过镀锌结构件方面值得注意的是光伏支架作为新基建行业企业对未来消费比较期待，目前消费表现亦尚可。
2、终端需求维持弱势：首先，目前房地产开工原本需求就表现不佳的情况下，又进入了高温施工淡季，预计后续需求表现欠佳；基建方面，6月份社融数据破历史新高，财政政策表现积极，但是由于土地财政依赖度过高，仅依赖地方债难有起色；3、宏观方面：美联储7月份议息会议临近，国内临近月底，政治局会议即将召开，市场存在乐观的预期；周五国常会发布消息，计划从需求端发力，扩大消费需求，促进经济增长；美国、欧洲制造业PMI指数跌破50，市场预期加息的强度下滑，预计9月份加息降至50个基点；
2022年第30周银河期货锌周报
