原料供应偏紧，多单持有
【现货】：7月28日，SMM0#锌23670元/吨，环比+580元/吨，对主力升水230元/吨，环比持平。
【供应】：6月SMM中国精炼锌产量为48.85万吨，不及前期预期，环比减少2.68万吨，同比减少1.95万吨。2022年1~6月精炼锌累计产量为297.1万吨，累计同比去年同期减少1.55%。预计2022年7月国内精炼锌产量环比减少0.12万吨至48.73万吨。原料紧张使冶炼利润持续走低，或对价格形成阶段性支撑。
【需求】：7月22日当周，镀锌开工率68.22%，环比+9.69个百分点；压铸锌合金开工率54.73%，环比+8.01个百分点；氧化锌开工率56.6%，环比+1.4个百分点。
【库存】：7月25日，国内七地社会库存14.31 万吨，较上周五-0.54万吨；7月28日，LME锌库存70800吨，环比-1025吨。
【逻辑】：宏观环境整体偏弱，美国6月CPI同比增长9.1%，通胀数据超预期，加息预期升温，美联储将联邦基金利率目标区间上调75个基点到2.25%至2.5%的水平，符合市场预期。但当前国内原料供应持续紧张，加工费低位，据了解，现货锌精矿加工费多在3500元/吨以下；同时锌价及硫酸价格下滑，导致冶炼利润不佳，炼厂多保持较低开工率。库存方面，海内外延续大幅去库，多单持有。
【操作建议】：多单持有
【短期观点】：谨慎偏多
