铜
1月10日上海铜现货价格47360-47460元/吨，对当月合约报贴20-升80。LME铜库存增325吨至132675吨，上期所铜减少778吨至35120吨。秘鲁能矿部：2018年11月份铜产量从去年同期的20.6万吨增至21.4万吨，增幅3.8% ，2021年秘鲁铜产量有望扩大到300万吨。智利12月铜出口额同比减少13.6%，但全年增4.7%。智利国营矿商Codelco近期推出了400亿美元的十年投资计划来提高其在智利矿场的生产力，最早到2025年智利铜产量将达到725万吨纪录高位，未来十年智利铜产量将跳增近30%。019年印尼Grasberg项目铜精矿出口量预计下挫至20万吨，2018年约为120万吨。逻辑：宏观经济预期偏弱加上春节前消费淡季，沪铜回落。但国内降准和加大基建投入将明显提振信心，且4万7附近对实物买盘具有较强吸引力，继续在此价位阻力较大。策略：高位空单持有，短线观望，背靠4万8可试空。
锌
日内中美谈判未达到预期进展，乐观情绪消退，隔夜沪伦两市锌价继续小幅回落。
1月精锌矿加工费进一步上调，国产锌精矿加工费上调300至5400元/吨，进口上调25美元至180美元/吨。炼厂分享利润上升至6800元/吨附近高水平位，但炼厂产量瓶颈尚未解决，国内锌产量未有较好起色。
冬季消费淡季，国内下游及终端消费均无起色，据悉下游订单小幅减少，消费端疲弱将持续。LME库存虽有小幅回落，连续两周进口亏损快速收窄，进口到货增加，1月全球库存延续12月持续累库，主要由国内贡献。2018年四季度CPI、PPI等数据均表现不理想，经济增长压力较大，中长期锌价仍将弱势运行。
建议：短线操作观望； BACK结构持续小幅回归，卖近买远跨期套利配置盈利中，继续持有。
铝
宏观方面，中美贸易谈判副部长级贸易磋商结束，官方表态有达成部分共识也有分歧；美联储会议纪要表明，未来加息程度和时间点不确定性增强，货币政策继续偏中性，美元受挫。隔夜LME三月铝收盘1852.0美元/吨，跌幅0.05%，隔夜沪铝主力1903报13360元/吨，较前一交易收盘下跌45元/吨。基本面方面，海德鲁表示未来数周或数月时间将恢复巴西氧化铝工厂，加上此前俄铝制裁解除，海外供应回升压力上升显著，两大事件对LME铝价冲击严重，沪伦比上升；国内方面，临近春节假期，今年下游企业生产更为谨慎，广东型材企业普遍月中将停工放假，早于往年，贸易商们加紧清仓出货，现货成交偏弱，拖累铝价走势；氧化铝价格再度回落，电解铝成本支撑减弱。
预计今日铝价走势震荡偏弱，主力1903合约波动区间在13300-13500元/吨。
