供应：锌冶炼厂利润尚可，碍于环保等客观因素，产量难以集中释放需求：下游需求略有改善，但是整体不及去年同期库存情况：国内上期所库存下降，社会库存出现累积，LME库存转移至国内的趋势加快，LME升贴水快速下降，不排除后续有交仓行为，保税区库存重回下降。
市场结构：贸易商长单交投抬升现货升水，低库存维持正套机会本周观点：上周中美磋商传递乐观反弹，有色整体呈现弱反弹。锌基本面变化不大，近期进口窗口的打开将逐步给国内库存施压，社会库存已出现累积。随着LME(0-3)现货升贴水走弱，外盘可能会出现交仓行为，伦锌明显开始转弱。国内沪锌因低库存高基差局面下强于外盘。虽然贸易商长单和年底关账等属于特殊因素，国内炼厂12月产量偏弱，叠加保税区库存流入有限，高基差短期仍将持续。然而，保税区库存绝对总量已经接近常规保有量8-10万吨，这意味着国内库存边际难有大幅改善，进口货源的涌入迟早将打破低库存的局面，现货升贴水有望回落。考虑到锌中长周期依然偏空，锌价走弱的概率很大。一旦国内还是国外库存被撬动，市场情绪将加速锌价下行。
策略建议：技术上，沪锌1903反弹较难突破前期三角形下沿，空单可继续持有。
风险点：交易所库存下降，社会库存低位，现货高升水关注点：现货升水情况，保税区库存，进口盈亏打开，下游消费实际情况
1月14日信达期货锌周报
