上周沪锌主力期价呈现探底回升的走势。宏观来看，欧央行加息 75BP，符合市场预期，美联储 9 月加息 75BP 预期强，欧美流动性收紧影响基本被市场消化，金属走势有所修复。国内稳增长政策继续加码，降准及保交楼有序推进中，8 月社融同比仍偏弱，但信贷结构性有所改善，政策上维持内松外紧。基本面看，欧盟能源部长同意尽快出台措施抑制高能源价格，但在供给存瓶颈及四季度旺季预期下，预计能源价格绝对值维持高位，海外炼厂减产风险依然存在。国内受限电影响，8 月产量不及预期，9 月有望回升至 52.57 万吨。近期云南水力发电紧张，但暂未对当地炼厂生产构成影响，后期需持续跟踪。消费端维持缓慢恢复，受中秋假期及部分地区疫情管控，镀锌企业开工环比下滑；压铸锌企业因终端订单持续性不强及假期影响，下调开工率；饲料订单增加带动氧化锌企业开工。不过，受锌价下跌及节前备货影响，周中去库力度较大，支撑盘面跨月价差继续走扩。
整体看，海外利空影响逐步消化，且海外能源端仍存支撑，国内供需双增，等待需求验证。短期锌价有望延续企稳反弹，关注前期高点附近压力。
2022年第37周铜冠金源期货锌周报
