加息落地锌价如何演绎？周四ZN2210收于24840元/吨，环比上涨0.49%，隔夜锌价冲上25200元/吨后回落，收于24880元/吨，伦锌收于3117.5美元/吨。美联储决议加息75bp，符合市场预期。但是点阵图表现出来的未来两次加息力度是偏鹰的。锌价在昨日日盘开盘后第一分钟下跌了100个点左后之后，就开始上扬。我们认为盘面这样表现得原因有3点：1、短期利空落地：整体加息力度看似更鹰，但更多是体现在远端，且距离11月加息之前，窗口较长。近端75bp是符合预期的，美指在冲高回落之后，虽向上攀升但没有继续创新高。对于锌来说，前期已经对9月的加息预期进行了交易，落地后新增压力有但不多，很快就消化完毕。2、低库存的现状：从年初的高库存到当前的低库存，我们认为是下游经历了“金三银四”的破灭之后，主动去库带来的。到了“金九银十”的当下，按照下游按需采购的情况来看，他们对于需求还是比较悲观的。所以短期内出现“主动补库”的可能性较低，库存是否可以在10月出现拐点，需看供给端能否发力。3、主力即将换月：因本次国庆后距交易只有5个交易日，所以10月合约可交易的机会不多了。我们认为锌价在25000元/吨以上是存在压力的，但11月合约当前的价格，按照当下库存、基差、越差、还有多头换月等来看，做空的安全边际比较低。11月合约更有可能是期货向现货靠拢。策略上，二十大前我们认为锌价易涨难跌，二十大后需关注防疫政策是否有放松的可能。建议单边短多长空，月间逢低正套。
