国庆长假期间伦锌先扬后抑。宏观面看，美国 9 月 ISM 制造业 PMI大幅弱于预期，经济衰退的担忧升温下，市场预期美联储加息将放缓，但随后公布的 9 月非农就业数据超预期，市场对加息节奏提速预期再度增强，美元在加息预期变动下先抑后扬，金属则先扬后抑。基本面看，欧洲锌冶炼扰动再现，受能源高价影响，嘉能可将从 11 月 1 日对其位于德国的Nordenham 锌冶炼厂进行维护。同时，LME 讨论考虑禁止接收俄罗斯金属，尽管对锌影响相对较小，但市场情绪有所共振。国内看，锌矿供应边际改善，炼厂多生产稳定，云南限电影响尚未进一步扩大。国庆长假下游企业多放假 2-5 天，除广东地区，累库量为 0.82 万吨。终端看，央行下调个人住房公积金贷款利率，地产板块有望得以修复，同时，金九银十消费旺季下，基建投资实物量有望体现。
整体而言，海外流动性收紧预期不改，宏观压力依然存在。海外锌冶炼新增减产兑现，但高能源价格对需求担忧也越来越强，供给端炒作难以提供持续向上驱动，国内存供需双增预期，但当前内外库存维持低位给予锌价下方较强支撑。短期看，节后沪锌将补涨，但受加息及经济衰退担忧限制，期价上方空间有限。
2022年第41周铜冠金源期货锌周报
