美国9月通胀数据超预期,对美联储的加息预期进一步收紧,美元指数有继续冲高的动力,宏观方面的压力有所加大。基本面方面,国内短期内高升水,低库存局面延续,挤仓风险仍在。欧洲仍处在能源危机中,当地精炼锌冶炼受到严重限制,据各方消息,俄对欧洲天然气输入已降低至7.5%,欧洲目前已储备足够度过今年冬天的天然气,因此欧洲短期内能源崩盘的概率较低,不过经过一个冬天的消耗后,储备量将仅剩25%-30%,若仍无新的补充渠道,明年欧洲的能源短缺局面或将进一步升级;另一方面,在海外整体宏观经济增速放缓的大势下,海外精炼锌消费亦回落,LME库存低位持稳。国内方面,6、7、8月供给大幅下滑,库存大幅去库,升水大幅走高,对内盘锌价形成有力支撑,促进沪伦比抬升,不过不同于欧洲冶炼厂所受限制,国内冶炼下滑应当是短期行为,步入第四季度,预计国内供给端将渐渐恢复至正常水平,加工费上调、进口矿加量流入均有助于国内冶炼恢复;国内消费端,基建增速亮眼、家电亦较有韧性,总消费主要受房地产加速下滑的拖累,预计中短期内难有大的改观。
行情上,短期受现货偏紧的影响,高价锌受支撑,后续重点关注国内冶炼的恢复情况,若能如预期恢复,则有补跌前期外盘锌价跌幅的动力,另外,注意锌月间价差缩小回归带来的跨月套利机会。