长假后沪锌主力期价呈现震荡偏强运行。宏观面看，美国通胀维持高位，强化了美联储激进加息路径。国内 9 月金融数据超预期，稳经济政策推动下，信贷快速扩张，目前召开二十大，市场等到更多刺激政策出台。
基本面看，海外炼厂再减产兑现，但市场已部分计价且高能源价格下对需求担忧升温，供应端再度收紧也难驱动锌价持续上涨，但目前海外低库存的现状对锌价仍有支撑。国内受限电及炼厂复产不畅等因素影响，9、10月精炼锌产量不及预期，叠加消费仍有一定韧性，现货市场维持偏紧格局。
当前交易所及社会库存维持低位，结构性矛盾突出带动近月出现逼仓行情。
不过，高价锌对下游消费也有一定抑制，节后部分企业延缓复工，或降低采购先消化库存为主。整体来看，宏观悲观情绪仍有反复，美元维持偏强，对金属依然有压制。国内低库存下对锌绝对价及跨月价差有较强支撑，但对需求的抑制及远期精炼锌产量释放预期制约锌价上方空间。短期看，锌价或维持震荡运行，但结构性交易性价比已不高，等待回调后再寻机会。
2022年第42周铜冠金源期货锌周报
