观点：宏观面变数增加 基本面边际转弱
宏观：“新美联储通讯社”NickTimiraos称，美联储官员们正朝着再次加息75个基点的方向前进，以及是否会发出12月小幅加息的信号。美联储戴利：“我们会放缓加息步伐，不是暂停加息，而是加息50或25个基点”。美元指数大幅下挫，根据CME观察，11月加息75bp概率为95%左右，变化不大，但12月加息预期已往50bp倾斜，美联储货币政策拐点或提前，宏观层面存在较大变数。
供需基本面：国产矿和进口矿TC均呈现上涨格局，当前炼厂原料库存和矿港口库存处于高位，进口窗口打开，矿端供应偏松。10月产量预计在9月的基础上仍有小幅增量，节后锌锭自炼厂流向社会，供给增加。下游需求变化不大，旺季将过，预计需求将环比转弱；库存可能继续增加。上周虽库存小增，但因有持货商长单交仓，导致现货流通不足；交割结束后，货物流通恢复，升水下调，月差高位回落。
策略：宏观面变数增加，美联储货币政策拐点合适到来将影响锌价中长期走势。短期锌价预计将以震荡偏弱为主，关注10月28日将公布的LME关于如何对待俄罗斯金属的文件，届时有色盘面可能会有较大波动。单边可轻仓逢高沽空远月合约。
市场回顾：上周沪锌主力合约（ZN2211）收于24640元/吨，较上期下跌1.32%，周中冲高回落；伦锌收于2928美元/吨，环比下跌0.44%。现货方面，截至周五SMM#0锌上海现货均价25890元/吨,环比上涨320元/吨。
宏观：“新美联储通讯社”NickTimiraos称，美联储官员们正朝着再次加息75个基点的方向前进，以及是否会发出12月小幅加息的信号。美联储戴利：我们会放缓加息步伐，不是暂停加息，而是加息50或25个基点。美元指数下挫，根据CME观察，11月加息75bp概率为95%左右，变化不大，但12月加息幅度已往50bp倾斜，美联储货币政策拐点或提前，宏观层面或存在较大变数。
供给及供给侧利润：9月国内精炼锌产量为50.39万吨，10月预计产量为52万吨左右。当前矿进口利润为2818元/吨，较前期下跌408元/吨；8月锌精矿进口37.64万吨，环比增28.65%，同比增23.8%，累计同比增0.77% 。当前现货进口盈亏约为206元/吨，较前期上涨347元/吨左右；8月精炼锌净进口2092吨。
需求：锌初级加工品中，镀锌板卷产能利用率环比增0.72%，产量增1.03万吨，库存降3.68万吨；镀锌管产能利用率环比降1.9%，产量降2.41万吨，库存增0.91万吨；彩涂板卷开工率、产量环比持平，库存去0.31万吨；压铸锌合金开工率环比降1.42%，产量降0.03万吨，库存增0.05万吨。镀锌净出口数据同比下滑6.8%，环比下滑18.4%。镀锌日度成交数据虽环比表现较差，同比持平。
库存：截至10月21日，MySteel社会库存总量为8.51万吨，较上期增1.48万吨；保税区锌锭库存为0.85万吨，较上周降0.1万吨；LME锌库存降900吨至50600吨。锌矿港口库存增0.9万吨至28.8万吨，冶炼厂原材料库存天数维持高位。
2022年第43周南华期货锌周报
