沪锌近月偏弱远月偏强运行,11-12 价差缩窄至 315,LME0-3back 结构扩大至53.25,LME 库存继续下降 750 吨至 4.98 万吨;近期人民币贬值力度加大,但国内价差结构大幅走弱,部分抵消沪锌的相对强势,日内扣除汇率沪伦比值继续偏弱运行,围绕 1.13 波动。宏观面,隔夜欧美制造业PMI 下滑超预期,海外经济下行风险不减,同时数据也提振市场对欧美央行放缓紧缩步伐的预期,市场预期欧央行将于本周四将加息 75BP、美联储将于下周三加息75BP,紧缩力度已经被Price-in,预计本次紧缩利空落地对有色打压有限,短期市场在基本面紧平衡而宏观利空即将落地背景下,预计锌价震荡偏强。