10月25日SMM 0#锌锭均价24870元(-170),1#铅均价15175(0);LME锌库存49825(-1.48%)吨,铅库存28400(+0%)吨;投资建议:昨日沪锌震荡,夜盘下跌。昨日升水较为坚挺,市场现货偏紧,升水小幅挺涨,早间市场普通国产市场跟盘对11月报340-400元/吨。市场贸易商出货积极,报价积极,休盘后出货减少。基本面方面,俄罗斯天然气减量,欧洲能源危机仍存,欧洲炼厂产量难以提升,国内冶炼厂锌矿仍偏紧,锌供给端短期维持偏紧,LME库存及社会库存偏低。中期来看,国内各项经济数据回升,政府加大经济刺激力度,基建向好叠加房地产政策转变,上周锌锭社会库存出现回升。短期美元影响减弱,操作上建议谨慎做多。