周四沪锌主力2212合约开盘短暂下跌后反弹，日内窄幅震荡，夜间低开上行，期价收于23005元/吨，涨幅0.83%。伦锌探底回升，收至2713.5美元/吨，跌幅1.27%。现货市场：上海0#锌主流成交于23770-24090元/吨，对11合约升水600-650元/吨。锌价震荡，但下游已没有接货意愿，市场仅存贸易商交投，但货源偏紧下，升水上调。美国10月ISM非制造业创2020年5月来新低，与制造业低迷态势吻合。美国上周初请失业金人数为21.7万，预期22万。美国9月工厂订单环比升0.3%，符合预期，前值由持平上修为升0.2%。10月财新中国服务业PMI为48.4，低于前值，连续第二个月落至收缩区间。欧盟天然气价格上限之争暂时推迟。昨天LME锌库存减50吨至44175吨。基本面看，短期能源端对锌价支撑减弱，但欧洲冬季天气仍存变数，加之地缘风波悬而未决，供应端风险难言解除。国内锌矿原料充沛，加工费延续涨势。叠加硫酸止跌，炼厂利润较佳、生产稳定，远期供应增加预期强。下游看，受河北疫情及黑色系下跌影响，镀锌企业开工延续跌势；成品累库下，部分压铸锌合金企业下调开工；氧化锌企业开工维稳，但同比仍偏弱。整体看，美国劳动力市场仍保持坚挺，将坚定联储加息遏制通胀的信心，美国2年期国债和10年期国债收益率倒挂幅度创历史新高，金属仍将面临长时间的流动性收紧压力。不过，前期锌价大幅回落带动再去库，低库存支撑逻辑再现，限制锌价下方空间，短期宏观向下，但强现实的基本面仍有支撑，锌价或延续震荡修整，考虑到现货依旧偏紧，跨期正套逢低仍可入场，但弱预期下降限制价差空间。
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