美联储政策出现转向,宏观压力或暂缓。海外供应方面,欧洲天然气价格随止跌企稳,但短缺问题仍存,明年一季度供应压力仍较大,离炼厂复产仍有距离。国内方面,近期进口矿利润打开,大量进口补足,整体精炼锌产量稳定回升。疫情的持续反复使得现实端的消费仍然略显疲弱。同时高月差、高升水、高锌价导致下游节后采购意愿极差。前期锌锭去库大多来源于出口窗口的开启以及国内产量不及不去带来的供需缺口,预计后市这种情况将逐渐扭转。整体上,短期锌价高位回落风险仍较大,建议区间震荡对待,中长期下方支撑较强;关注月差回落带来的跨期套利机会。