三季度海外锌矿产出逐步增加,叠加炼厂检修导致需求减少,海外矿相对宽松。国内北方矿山进入生产淡季,不过锌矿进口窗口持续开启,进口货源补充下,原料相对充沛,内外加工费环比增加。需求端看,通胀及流动性收紧双重压力下,海外需求承压回落。国内看,四季度天气转凉,户外施工受限,基建投资增速或驱于平缓;汽车板块在政策加持下,有望维持高增速。多空均有逻辑支撑,锌价走势较为纠结,市场情绪变化有望放大锌价波动,维持宽幅震荡。