上周沪锌主力 2301 合约期价呈现震荡偏强走势。宏观面看，周五公布的美国非农数据大幅超过预期，使得市场对于美联储加息放缓的预期有所降温，12 月议息会议前还有 CPI 数据待公布，美联储政策路径仍存不确定性。国内制造业 PMI 超预期下滑，经济现实仍偏弱，但积极政策加码，多个城市继续优化防疫政策叠加地产三箭齐发，预期好转。基本面看，欧洲天气转冷，天然气库存转降，能源价格低位反弹，锌价或再获成本支撑，炼厂复产也难一蹴而就。国内加工费高企、炼厂利润丰厚，生产积极性不减，部分炼厂受疫情影响，不过更多影响在运输环节，但远期供应增量仍需时间兑现。下游消处于淡季，受高价锌及疫情影响，部分企业顺势减产或提前放假。但因入库受限，库存再度低位录减。
整体来看，近期锌价走势受宏观主导，偏乐观的情绪带动锌价震荡走强，不过美联储 12 月议息会议前仍有通胀数据待公布，加息路径仍存不确定性，国内交易的也是预期，现实依旧偏弱，锌价仅为反弹难言反转。产业端维持内外炼厂预期供应增加预期，需求疲软及低库低仓单的矛盾不变，多空因素交织下，或限制锌价涨跌空间，短期关注 25000 元/吨附近压力。
2022年第49周铜冠金源期货锌周报
