上周沪锌主力期价震荡重心小幅上移。宏观面看，美国数据仍显韧性，市场对美联储加息放缓预期降温，同时对经济衰退担忧升温，美元低位震荡，金属压力尚可。国内政治局会议强调明年发展经济及防疫政策进一步放松，带动市场风险偏好回升。基本面看，欧洲气温转冷，11 月中旬以来能源价格止跌回升，对锌成本支撑增强。同时，新星旗下法国炼厂维持关闭，市场对明年炼厂复产增量预期降温。同时，LME 库存降至 4 万吨以下，且注销仓单占比大幅攀升，带动挤仓担忧升温。国内 11 月精炼锌产量略超预期，且预计 12 月产量或达年内高点，供应增加逐步兑现。需求端看，下游消费淡季下对高加锌接受度价差，同时受环保及疫情影响用工，初端消费企业开工均回落，且部分企业计划 12 月中下旬提前放假，消费偏态较明显。整体来看，海外仍在加息及经济衰退间博弈，市场等待本周美联储利率会议。国内政策积极，市场情绪偏暖。产业端看，海外炼厂复产节奏较慢，国内供应增量如期兑现，但尚未反映在库存上，内外低库存支撑依然有效，但国内需求转弱限制沪锌上涨动力。短期锌价或维持高位震荡，上方关注压力位附近表现。
2022年第50周铜冠金源期货锌周报
