上周中美磋商并无实质进展,锌基本面出现意外事件。供应方面,冶炼厂由于搬迁及环保等客观因素,即使高利润刺激下也无法产能释放,这意味着1季度累库低于去年水平,随着炼厂的逐步恢复,供应上来只是时间问题。需求端消费尚未回归,元宵节后消费可能逐步启动。库存方面,LME库存跌破10万低位,但国内春节期间累库远超预期,国内国外一增一减库存的影响抵消。上周五韩国高丽亚铅冶炼厂突发火情一定程度上增强了供应难以恢复的预期,叠加澳洲昆士兰洪水可能影响锌运输的事件,导致短期锌价反弹较强。虽然锌中长周期依然偏空,但突发事件下资金做多情绪浓厚,警惕短期锌价超预期上涨。国内锌累库趋势越发明显,仍维持反弹做空的观点,建议观望。