上下两难
【盘面回顾】周四锌价冲高回落，走势偏弱态，夜盘震荡；现货成交尚可，升水保持。
【产业表现】价格下跌后现货流通再次收紧，升水开始坚挺。周四社库录得3.97万吨，较周一去0.17万吨，较上周四去0.22万吨；其中，浙江、江苏出现累库。锌锭进口利润依然维持关闭状态，国内产量有所增加，当前的高利润和锌矿高库存从主观和可观层面都给产量进一步增加提供了可能性。下游需求来看，价格下跌后刺激下游补库，但考虑元旦和春节将近，本轮补库对于锌价提供的向上动能预计较为有限。随着疫情管控的放开，感染人数的上升可能会导致阶段性的下游需求弱化，甚至提前进入淡季。
【核心逻辑】长期供给增加，需求相对偏弱的逻辑仍未改变。下跌后的价格再次带来去库，现货开始偏紧，但双节将近，补库提供向上动力预计有限。
【策略观点】当前价格，中长期远月空单保持部分仓位，后续结构的变化预计会有利于空单换月；剩余仓位可在后期进行逢高沽空的区间操作，不断刷新成本。
