铅:
当前市场矛盾:再生铅成本支撑与淡季需求下滑我们的观点:中国铁塔基站暂停铅酸电池采购采用锂电进行梯次利用，将拖累2019消费增速下降超过1%。在环保干扰弱化下，铅市场由供给驱动转为需求驱动，需求前景蒙尘令铅价持续弱势。短期来看，随着进口铅流入暂缓，再生铅倒挂后成本支撑强化，冶炼检修意愿上升，2月除春节以外因素产量或将下降，短期铅价因基本面改善或迎来修复，后期博弈点围绕淡季累库程度展开，但一季度消费淡季压制改善的幅度。
操作建议:月间价差走平，尝试买1903抛1905
风险点:淡季累库超预期增长
锌：供给事故颇多 锌价出现反弹
当前矛盾：供应大幅改善与消费回归的博弈
我们的观点：一季度供应恢复较为缓慢，加之境外供应事故颇多，延缓供应过剩趋势的到来。元宵已过，消费逐渐复苏，目前市场聚焦消费回归的速度与状态。纵然季节性增库，但目前锌库存仍旧处于较低水平，且还将在较长的时间段内维持低库存水平，因而相对确定的是近强远弱的价差格局，可考虑入场买近抛远。
操作建议：沪锌买1904抛1906
风险：消费回归严重弱于预期
