【盘面回顾】上周锌价低位回升，23000元/吨附近买盘意愿增加。
【宏观环境】中国12月官方制造业PMI录得47，大幅低于预期48，11月制造业PMI为48，环比降低。12月全国新冠感染认数激增，经济活动受限较多，叠加元旦假日临近，导致PMI大幅回落。本周关注重磅非农就业报告，以及周三“小非农”ADP就业数据；周四凌晨将公布美联储12月货币政策会议纪要。
【产业表现】国产TC进一步走高，国内冶炼厂利润持续走高，给予冶炼厂较高的生产意愿；当前国产矿生产精锌含副产品利润为1944元/吨（不含28分成）。冶炼厂锌矿原料库存高位有增。锌下游镀锌、合金等继续全线下滑，料疫情以及元旦对于下游开工产生影响；下游成品库存均保持低位去化。截至上周，MySteel社会库存总量为3.93万吨，较上期去0.04万吨；上期所仓单库存去703吨至427吨；LME锌库存降4325吨至32025吨。加工厂锌锭库存本周增3371吨。
【核心逻辑】长期供给增加，需求相对偏弱的逻辑仍未改变。本次下跌后在23000元/吨附近买盘意愿增强，下游补库意向增加；但考虑到春节将近，且目前下游加工厂锌锭库存增加明显，同时高利润给予冶炼厂较强生产意愿，因此预计锌价继续大幅上涨动力有限。
【策略观点】当前价格，中长期远月空单保持部分仓位，后续结构的变化预计会有利于空单换月；剩余仓位可在后期进行逢高沽空（24500元/吨附近），逢低平仓的区间操作，不断刷新成本。
2023年第01周库南华期货锌周报
