库存累库幅度较预期弱，锌价维持小幅下行趋势
1.核心逻辑：锌精矿进口加工费均价260美元/干吨，国产锌精矿加工费均价5650元/金属吨，国产加工费环比上涨200元。11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨或环比增加2.06%，同比增加0.52万吨或0.99%。1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少2.16%。由于当前锌冶炼厂利润极高，同时锌矿宽松格局将延续至明年。近月国内冶炼厂利润空间较大，供应端对锌价的支撑作用减弱。截至1.3日，SMM七地锌锭库存总量为6.32万吨，较上周五（12月30日）增加0.85万吨，较上周一（12月26日）增加1.31万吨。基本面上维持供增需减预期，但库存累库幅度较预期弱，预计锌价维持小幅下行趋势。
2.操作建议：观望
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
外盘市场：LME锌隔夜收2255.5，-11，-0.49%
现货市场：天津市场0#锌锭主流成交于23250~23380元/吨，紫金成交于23270-23410元/吨，葫芦岛报在28730元/吨，0#锌普通对2301合约报升水80-130元/吨附近，紫金对2301合约报升水100-160元/吨附近，津市较沪市贴水200元/吨。
