市场预期美国通胀数据进一步走低,推动锌价上行。美国12月非农就业人数增加值大于预期,但较上月环比走低,美元继续走弱。基本面,俄乌战争仍在胶着,欧洲天然气和电价虽较年初高点已大幅下滑,但仍远高于往年水平,对欧洲锌冶炼产能普遍复产有较大的限制;月度经济数据显示海外主要经济体经济增速正在放缓,海外锌消费持续回落中,但美国等海外经济体亦表现出一些韧性,整体消费回落的速度较慢。国内各主要城市大部分已基本度过第一轮感染高峰,物流得到较好的恢复,但临近春节,下游开始放假,11月国内精炼锌产量环比继续走高,目前矿端相对充足,国产矿加工费连续上调至高位,进口矿经济效益亦较好,炼厂利润丰厚,提产意愿高,预计年末及明年年初国内锌冶炼产出可跃升至高位并保持。行情上,锌价同时受到来自极低库存的支撑和远期冶炼增量的压力,预计难以突然当前震荡区间,以波段操作思路为主。