外盘带动下隔夜锌价偏强运行,沪锌主力2302合约收于23925元/吨,涨幅1.08%。昨日国内现货市场,现货升水进一步崩塌,上海普通品牌报02+30-60。库存方面,国内连续两周累库,本周一国内社库较上周五继续小增0.34万吨至7.06万吨;而LME库存连续5日有较大幅降库。供应方面,12月国内精炼锌产量升至52.58万吨年内最高,但略不及预期,高利润驱动下1月多数炼厂维持高开工运行;欧洲天然气期货价格持续下跌,成本支撑减弱,但目前海外炼厂暂无更多复产消息。需求方面,今年由于疫情年前整体订单较少,加上春节较早,下游企业提早放假,上周已陆续开始停工,预计本周下游开工继续大幅下行。整体上,由于对中国需求反弹的预期,外盘偏强运行,但实际或有较大预期差存在,我们对沪锌维持逢高偏空观点。