宏观强驱动，支撑锌价反弹
上周沪锌主力期价低位反弹，突破震荡区间上沿。宏观面看，美国通胀预期下滑，强化了美联储放缓加息，美元由涨转跌，助推金属反弹。同时，国内地产政策进一步加码，叠加疫情放开后大中型城市逐步恢复，市场对节后需求场预期恢复充满信心，带动风险偏好回升。基本面看，欧洲超预期的暖冬和缓慢的天然气消耗，令能源价格自12月中旬以来大幅回落，目前欧洲炼厂已有盈利。近期法国电解铝厂公告复产，获得核电站供应的稳定电力，市场猜测锌冶炼厂是否也出现复产，目前尚未有更多消息，进一步跟踪。国内临近春节，下游基本在1月中旬前已陆续放假，初端企业开工率下滑显著，且低于往年同期水平。供应端看，除了部分再生锌炼厂放假外，多数炼厂正常生产，叠加河南金利新增产能逐步释放，1月精炼锌产量相较往年春节期间偏高。
整体来看，产业现实跟宏观预期反复博弈，短期强劲的宏观预期驱动锌价上涨，产业端供增需减的弱现实交易影响下降。短期锌价或继续跟随宏观指引，但海外利好兑现及临近前高附近压力，加之长假前交投有望转谨慎，锌价涨势将放缓。
