冬季已经过半,但欧洲天然气库存依旧充沛,能源危机担忧的消散令欧洲天然气及电价延续震荡回落,欧洲炼厂利润转正,存复产的预期。国内看,锌矿供应充足,内外加工费均维持较高水平,叠加炼厂利润丰厚,大中型炼厂春节期间保持较高开工,而下游节前受疫情冲击、终端订单不佳等影响,需求恢复要到2月才能得到验证,现实基本面难见支撑,高利润刺激下春节期间多数炼厂维持正常生产,而下游厂家普遍放假,社库累库速度快于往年水平,另外贸易商也进入放假阶段,现货市场难见成交。维持震荡思路,后续关注下游需求回暖迹象。