上周五在LME库存连续累增后，隔夜锌价再度下探，跌破整数位，沪锌主力2303合约收于22995元/吨，跌幅1.05%。上周五国内现货市场，盘中锌价加速下跌，下游观望情绪再起，持货商挺价，转为升水，上海普通品牌平均报03升水20-30元/吨。库存方面，上周下游低价备库下，国内库存累势放缓，SMM社会库存累0.47万吨至18.55万吨；而LME库存连续累库近万吨，结束去年9月来的去库。供应方面，1月高利润驱动下国内炼厂维持高开工运行，2月产量或创历史新高，但需警惕近期云南枯水期限电风险；海外方面，欧洲天然气期货价格持续下跌，成本支撑减弱，23年海外炼厂仍有较高复产预期。从下游开工率来看，上周下游开工持续改善，镀锌、压铸锌合金开工率直逼去年年内高位，但终端订单尚未有明显增加，可持续性仍需时间验证。整体上，短期高产压力下，锌价上方压力较大，但随着节后生产的恢复，累库快速放缓，锌价前低位置或仍有较强支撑，建议低位谨慎操作。
