锌市场，SMM调研上周镀锌开工环比上涨至76.64%。企业逐步基本复产，但订单改善。压铸锌合金开工录得61.53%，环比提高29.12个百分点。大型压铸锌合金厂家集中复产，其中华南、华中部分大型厂家积极备库，带动整体开工率大增。氧化锌方面，开工率提升至62.1%，迅速回到节前水平，企业订单有所恢复，但增量相对有限。
截止本周一SMM锌锭社会库存增加0.7万吨至18.78万吨。上周五上期所库存增加1.47万吨至10.57万吨。累库状态下，锌锭维持贴水。但锌价下行，华东地区贴水幅度收窄。目前下游普遍原料库存水平偏低，关注下游复工以后的补库对现货端的支撑。
总结：锌锭累库施压短期价格，旺季消费即将启动，供应端亦保持增产，国内锌市供需两旺预期，海外库存小幅增加但绝对量仍偏低，基本面的矛盾驱动力并不强。目前，宏观逻辑仍占据价格影响的主导，关注今日美国1月CPI数据。中期逢低买入不变。明日参考区间23000-23500元/吨。
