期市：沪锌震荡收跌，夜盘受 LME 低库存支撑，锌价表现偏强，然早盘中国公布的 2 月 PMI 数据继续在荣枯平衡线下运行，且国内下游未见起色，现货表现较弱，锌价承压，沪伦比继续下行，截止国内收盘，沪伦比值为 7.97，1904 合约跌 0.3%至 21745 元/吨。LME 锌现货升水涨 5 至 30 美元/吨现货：SMM0#锌 21770-21870 均价 21820 跌 50 元/吨，对 1903 合约贴水缩窄 15至 10 元/吨。上海 O 锌对 1903 报贴水 20-10 元/吨。天津 0#锌对 1903 合约报贴水 120 元/吨至平水附近，广东 0#锌对 1904 合约报贴水 60-40 附近。需求未起，升水依旧有压力。
库存：LME 库存减少 2725 吨至 65100 吨；上期所仓单增加 583 至 29017 吨。
操作建议：下游需求恢复缓慢，天津、河北空气污染严重，部分镀锌企业存在 50%左右的限产情况，且当前天津地区库存达到创纪录新高，消费弱势叠加库存雷阵，预计现货贴水还将持续，短期内盘有压力，然 LME 市场库存下滑并未止住，且现货升水上涨态势不止，外盘将继续为锌价提供支撑。宏观层面，特金会没达成任何协议，市场风险偏好有所回落。短期由于内外盘基本面出现矛盾，且宏观走弱，锌价或将陷入震荡，建议观望。
