隔夜锌价小幅回落，沪锌主力2304合约（换月）收于23460元/吨，跌幅0.40%。昨日国内现货市场，整体交投惨淡，贴水扩大，上海普通品牌平均报03贴水10-20元/吨。库存方面，上周市场到货较少加上下游备库，国内社库开启小幅降库，但因交割交仓，上期所库存继续累增超万吨；LME库存周二再度累库1975吨。供应方面，高利润驱动下国内炼厂维持高开工运行，2月产量或创历史新高，但需警惕近期云南枯水期限电风险；海外方面，上周进口矿TC有持续回落迹象，周一Nyrstar表示法国Auby炼厂将于3月复产，涉及15万吨年产量，欧洲炼厂复产压力上升。需求方面，上周镀锌、压铸锌合金开工率持续小幅上升，但提升幅度明显放慢，镀锌大厂已达满产，且由于终端新订单边际增量下降，企业成品库存压力明显上升，短期需求或难继续有明显改善。整体上，我们认为需求“强现实”仍需时间验证，中长期供应端高产仍有压制，因此反弹思路对待。
