上周五隔夜锌价承压回落，沪锌主力2304合约收于23095元/吨，跌幅1.74%。上周五国内现货市场，下游观望，整体交投转差，贴水小幅扩大，上海普通品牌平均报03贴水10-30元/吨。库存方面，上周国内社库整体波动不大，拐为去库趋势；而LME库存连续第三周累库。供应方面，高利润驱动下国内炼厂维持高开工运行，2月产量或创历史新高，但近期云南枯水期限电影响扩大至锌冶炼端，后续影响量约5000吨/月；海外方面，上周进口矿TC有持续回落迹象，周一Nyrstar表示法国Auby炼厂将于3月复产，涉及15万吨年产量，欧洲炼厂复产压力上升。需求方面，上周镀锌开工延续相对强势，但提升幅度明显放慢，镀锌大厂已达满产，而压铸锌合金开工不升反降，加上终端新订单边际增量下降，企业成品库存压力明显上升，短期需求或难继续有明显改善。整体上，我们认为需求“强现实”仍需时间验证，中长期供应端高产仍有压制，加上美联储加息压力，因此建议对锌价持反弹思路对待。
