宏观：美国1月PCE同比升5.4%，超过预期的4.9%，上月同比5%；核心PCE同比升4.7%，超过预期的4.3%，上月同比4.4%。
基本面：美国1月ppi，cpi，及就业数据，pce均对美联储放缓或者停止加息不利，美国通胀的回落过程可能要比市场预期的更加波折顽固，美元走强使得有色期货整体承压。基本面方面，中期内主要的变量应当会是国内的精炼锌产出能否继续放量，展望一季度，炼厂利润仍较为可观，炼厂开工较高，但冶炼大省云南近期开始限电，除铝外，当地的锌冶炼也受到影响，预计每月减少产量5000-6000吨。欧洲部分炼厂亦有复产动作，但大规模复产，除即期测算到的利润外，决策者可能还会考虑到中长期上游锌矿供应的充裕性及未来消费的走向，复产过程可能会比较谨慎。消费端面临较大的不确定性，中国消费能否回暖依然需要较长的时间验证，即使回暖，在时间节奏上应当也会滞后于供给端，而海外端，因为货币政策的滞后性，虽然当前经济表现出不错的韧性，但下半年能否避免衰退市场分歧也很大。
策略：供需端长期趋势都不够清晰，尤其是需求端，在锌基本面中难以找到一个能够左右未来长期趋势的基本面驱动因子，因此锌价在过去几个月中始终未出现趋势性行情，一直在23000-25000区间内宽幅震荡。在基本面出现明显强弱信号前，我们预期这种震荡还会继续下去，操作上应以宏观情绪为依据，短线波段操作为主。就短期行情而言，受美元走强的打压，锌价承压跌至23000附近，但下方应当有所支撑，国内两会临近，应该会有基建和地产相关利好政策，短线存小反弹预期。
2023年3月美尔雅期货锌月报
