宏观预期持续乐观，锌价保持强势，突破 2 万 2 关口，并一度刷新年内新高。供应端，海外锌矿供应增加的预期持续，银漫矿业突发交通安全事故已停业停产整顿，涉及锌矿产量较少，但该事故引发内蒙古地区新一轮安全检查，短期利多锌价。供应端上，海外锌矿供应增加的预期持续，国内方面，冶炼厂的刚性限制仍旧存在，但当前加工费处于较高水平，不存在生产限制的冶炼厂在利润的驱动下将维持正常生产状态，产量相对持稳。国内社会库存累增速率较预期明显放缓，LME 锌库存则持续下降至不足 7 万吨，为近 11 年最低水平。另外，国外 back 结构进一步增强。春节归来由贴水 6.5 美元/吨变为升水 35.5 美元/吨。国内库存去化的速度和深度是未来多空博弈的焦点，多单谨慎续持。
3月4日南华期货锌周报
