期市：受增值税下调影响，打压沪锌远月合约，然国内现货依旧疲弱，近月合约亦小幅下跌，市场预期增值税下调会在 5 月实施，当前的 1904-1905 合约价差与买入交割套利利润之间还有超 200 多的空间，预计价差有进一步扩大空间。截止收盘，1904 合约跌 1.24%值 21910 元/吨。LME 锌领先下跌，沪伦比值保持不变，LME 锌现货升水跌 18 至 18.5 美元/吨
现货：SMM0#锌 21850-21950 均价 21900 跌 200 元/吨，对 1903 合约贴水缩窄 25至 10 元/吨，对 1904 合约升水跌 15 至 25 元/吨。上海 O 锌对 1903 报贴水 20 至升水 20，天津 0#锌对 1903 合约报贴水 80 至升水 20，广东 0#锌对 1904 合约贴水20 至平水。
库存：LME 库存减少 2625 吨至 61125 吨；上期所仓单增加 304 至 30432 吨。
操作建议：增值税下调对远月合约的影响已被价格所反映，然受下游需求不足影响，现货继续贴水，锌价承压，现货突破 22000 有困难，目前正处两会以及河北天津地区空气污染严重的时期，限产力度较上周有所加强，利空短期初级消费需求，但是考虑两会过后的集中开工以及对终端消费需求有望反弹，国内基本面难言利空锌价。LME 市场库存下行趋势不改，但现货升水却出现下降，交仓隐忧再现。降税扰动之后，市场将重回基本面交易，短期锌价将止跌，震荡消化短期需求不足，单边建议观望，可做多 1904-1905 价差。
