上周沪锌主力期价周初破位下跌,周五止跌反弹。宏观面看,近期欧美银行接连出现流动性风险,市场在修整欧美央行加息预期及避险情绪中反复跳动。国内看,近期公布的经济数据较好,验证了经济复苏。周五盘后央行宣布全面降准,释放流动性,部分对冲市场担忧情绪。
基本面看,欧洲采暖季临近尾声,能源价格延续偏弱运行,炼厂复产预期仍在,但考虑到能源供给问题未解决且全球锌矿供应增量有限,炼厂是否出现集中大规模复产依然存不确定性。国内,矿端向锭端传导兑现,锌矿进口窗口关闭较久且欧洲炼厂复产下,锌矿 TC 高位回落,且预期仍将回落,炼厂在目前仍能保持较高利润下加速产出,内外供应端压力均有所强化。需求端看,北方环保限产恢复,镀锌企业开工率小幅提升;大型企业开工好转带动压铸锌合金开工率回升,但终端消费无显著改善;下游销售尚可,氧化锌开工小碎步上行。
整体看,国内刚性需求尚可,但未超预期,下游逢低投机补库带动库存去化。目前供应兑现仍处初期,全球显性库存水平尚处低位,对锌价构成托底,但向上驱动不足。
近期锌价走势受宏观驱动,市场情绪反复下加大锌价波动,当前海外宏观仍具一定不确定性,短期锌价低位震荡修整。
策略建议:观望
风险因素:情绪转向,消费不及预期