期市：沪锌触底反弹，夜盘期间由于美国非农就业数据大幅不及预期，有色集体低开，但由于薪资同比增速大增以及失业率重回 3 字头，市场情绪好转，有色低位反弹，进入日间，受周末 Nyrstar 债务问题而引发的减产担忧，锌价加速上涨。
最终沪锌 1905 合约涨 0.98%至 21540 点。LME 锌升水涨 9 美元/吨至 12.5 美元/吨，但相较于其极低的库存水平，当前升水幅度太小。
现货：SMM0#锌 21840-21940 均价 21890 涨 10，对 1903 贴水持平 5，对 1904 升水缩小 85 至 135。上海 O 锌对 1903 报贴水 10-平水，天津 0#锌对 1904 合约报升水40-200，广东 0#锌对 1904 合约升水 80-90。高价抑制下游交投，升水下滑。
库存：LME 库存减少 425 吨至 59450 吨；上期所仓单增加 4630 至 36511 吨。
操作建议：前期的利空主要来源于政策层面以及环保限产对初级消费的抑制，虽然环保影响在本周还将持续，但需要注意的是下游工地即将开工，终端需求的恢复能扭转市场对需求的悲观预期，房地产和基建在 1-2 月宽裕资金面支撑下，旺季开工可期。社库在本周一已经出现去库迹象，国内基本面对锌价的支撑将增强。
而 LME 市场的低库存与低升水并存，多空均无明显优势。消息面持续关注 Nyrstar债务重组进程。整体判断锌价下一步驱动来自国内终端需求，预计旺季开工即将到来，看多锌价，以 1905 合约 10 日线为入场点，跌破 20 天线止损。
