策略摘要
锌价上方受宏观压力和海外供应增加预期等因素制约，下方受低库存支撑，短期内锌价区间震荡为主，建议以高抛低吸的思路对待，后续国内外政策变动和相关经济数据的变动仍将作为未来主导锌价的因素之一，需关注市场对经济走势预期的变动。
投资逻辑
市场分析
近期锌价偏弱震荡。截至4月21日当周，伦锌价格较上周变动-4.5%至2718.0 美元/吨，沪锌主力较此前一周变动-2.3%至21880 元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的17.25美元/吨变动至-14.25美元/吨。
供应方面：锌精矿进口加工费运行于200-220美元/干吨之间，均价210美元/干吨，较上周下调5美元/干吨。国产锌精矿加工费整体运行区间在4800-5400元/金属吨之间，均价5010元/金属吨，较上周下调100元/金属吨。据最新海关数据显示，2023年3月进口锌精矿为32.085万（实物吨），环比减少31.89%，累计2023年锌精矿进口量为122.32万吨（实物吨），累计同比2022年增加28.82%。近期进口市场成交一般，炼厂持观望态度刚需采货，以采购国产矿为主。国内矿端基本维持正常生产，北方矿山陆续推进复工复产。虽然近期国产锌精矿加工费小幅下调，但云南地区受限电影响外，多数维持较高的开工水平，供应相对稳定。
消费方面：近期市场需求表现偏弱。随着黑色系金属期货价格持续走弱，镀锌市场现货交投相对疲软。锌合金受出口订单不佳影响，整体行业开工水平在60%左右。氧化锌行业开工维持稳定，少数厂家开工有所下行，市场订单偏弱，下游基本刚需采购为主。
库存：根据SMM，截至4月21日当周，国内锌锭库存13.67万吨，较此前一周-0.5万吨。LME锌库存较上周+9300吨至53500吨。
策略
单边：中性。套利：中性。
风险
1、流动性收紧快于预期 。2、消费不及预期 。3、海外能源危机情况。
2023年第17周华泰期货锌周报
