锌：突破下行，关注减仓时机【盘面回顾】沪锌在周日盘中实现增仓突破下行，前期空头逻辑兑现；价格下跌后，现货成交好转。【产业表现】1、锌矿：冶炼厂锌矿库存天数28天，锌矿港口库存22.1万吨；3月国内锌精矿产量29.62万吨，环比增加13.3%，累计同比增1.7%；今年以来锌矿进口盈亏逐步爬升，3月锌精矿进口32.09万吨，累计同比增28.82%。2、锌锭：冶炼利润下落至1225元/吨左右，3月精炼锌净进口1.25万吨，累计同比减39.7%，但随着锭端内外比价的不断改善，且去年二季度基数较低，预计二季度进口量同比有增。3、需求：下游冷轧表需走高，但产量较上期变化不大，需求以消耗库存为主，需求高频率数据并不亮眼。4、库存：目前4月去库低于除2022年外同期。【核心逻辑】中长期供给增速预计高于需求修复增速较为确定，叠加海外衰退风险高企，整体价格重心下移；冶炼利润的挤出速度也将影响整体下跌的节奏。海外宏观情绪的反复将影响反弹高度。短期，虽然库存偏低，但季节性去库节奏不佳，旺季难以提供价格支撑。【策略】突破后，空单建议继续持有；但快速的下跌往往伴随反弹，可根据风险承受力选择是否减仓，2.1w有强支撑。
