隔夜锌价有所企稳反弹。基本面，矿端未见明显宽松迹象，随着欧洲炼厂部分复产和国内冶炼量提升，国产、进口锌精矿加工费接连下调，炼厂利润被小幅压缩，不过总体利润仍较为可观，不影响炼厂保持高开工的积极性。冶炼端，随着欧洲能源价格大幅下行，欧洲炼厂利润好转，已有小部分前期关闭的产能宣布复产，不过考虑到盈利的可持续性，剩余的产能在做出复产决定时可能会比较谨慎。根据SMM，国内3月精炼锌产量高达55.68万吨，为历史高点，步入4月，部分炼厂检修，产量环比会小幅回落，但同比应该仍会处于历史高位，国内需求端亦表现为回暖，基建保持高增速，房地产后端回升，在供给增加的压力下，国内锌库存去库未明显弱于往年，仍保持正常季节性去库节奏。基本面方面的压力更多来自海外，即欧洲炼厂复产之下的供给增加预期，和宏观经济衰退之下的需求走弱预期，高频数据上表现为LME库存回升、0-3转为贴水，对LME锌盘面施加较大的压力，进而拖累沪锌。预计后续行情沪锌将强于伦锌，沪伦比有走高的倾向，进口亏损收缩。单边操作上，鉴于国内需求尚可，库存绝对值偏低，在锌价低位时容易向上反弹，建议暂时观望。
