策略摘要
锌价上方受宏观压力和海外供应增加预期等因素制约，下方受低库存支撑，短期内锌价区间震荡为主，建议以高抛低吸的思路对待，需关注市场消费变化和对经济走势预期的变动。
核心观点
■市场分析
现货方面：LME锌现货升水为-7.25 美元/吨，较前一交易日上涨5.5美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降270元/吨至21430元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至225元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降290元/吨至21380元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至175元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降270元/吨至21370元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至165元/吨。
期货方面：昨日国内锌价日间偏弱震荡，夜盘略有反弹。供应方面，进口市场成交一般，炼厂持观望态度刚需采货，以采购国产矿为主。国内矿端基本维持正常生产，北方矿山陆续推进复工复产。虽然国产锌精矿加工费小幅下调，但除云南地区受限电影响外，多数冶炼厂仍维持较高的开工水平，供应相对稳定。目前云南地区干旱加剧，多家冶炼厂均收到了限电通知，预计限电限产将持续到6月。需求方面，镀锌市场近期受黑色价格持续走低拖累，企业订单一般，成品库存持续累积。锌合金和氧化锌开工情况较为一般，下游企业逢低存一定补库意愿。
库存方面：截至2023年4月24日，SMM七地锌锭库存总量为13.65万吨，较上周减少0.62万吨。截止2023年4月26日，LME锌库存为53350吨，较上一交易日持平。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、海外冶炼产能变动。2、国内消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。
