策略摘要
锌市场供应维持稳定，需求季节性走弱，考虑到宏观情绪及基本面供增需弱的格局预计后续沪锌价格延续弱势运行，建议跨品种空配，需关注市场对宏观预期变动对锌价的影响。
核心观点
■市场分析
现货方面：LME锌现货升水为-5.00 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降820元/吨至19730元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至370元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降820元/吨至19750元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至390元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降810元/吨至19640元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至280元/吨。
期货方面：昨日国内锌价承压下行，主因市场氛围偏悲观，现货成交不及预期。基本面上，海外整体呈现供大于求的格局，虽然欧洲炼厂暂未大规模复产，但受宏观因素影响需求表现不佳。国内方面，进口矿TC与国产矿TC边际下调，但目前冶炼厂利润空间仍存，除部分地区炼厂检修外，多数维持较高的开工水平，供应处于相对高位，而消费端未见明显提振，对锌价支撑力量薄弱，下游镀锌、压铸锌合金及氧化锌板块开工表现平平，企业终端新增订单偏少。
库存方面：截至2023年5月22日，SMM七地锌锭库存总量为11.4万吨，较上周减少0.84万吨。截止2023年5月24日，LME锌库存为45400吨，较上一交易日减少375吨。
■策略
单边：逢高做空。套利：中性。
■风险
1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。
