锌期锌主力隔夜最低触及18600元/吨后反弹,已经接近矿端75%分位成本线。但是锌矿进口窗口打开,后期进口矿流入补充量增大,炼厂原料端保持相对宽松状态,削弱矿端成本支撑作用。而炼厂在当前加工费下仍有利润,立即发生减产的可能性较低。随着淡季临近以及国内需求回落,预计加工企业开工率可能逐步震荡下移。海外方面,伦锌昨日库存大增1.8万吨至6.34万吨,现货维持贴水,价差结构继续弱化。价格来看,由于供给侧短期内难以给到产能削减反馈,需求预期转弱。宏观中期逻辑转空,锌价预计延续弱势表现,若有效跌破18500元/吨,将可能继续下探万八一线。