目前矿端利润已低于千元水平,锌矿进口窗口打开,后期进口矿流入补充量增大,炼厂原料端保持相对宽松状态。需求端看,下游金三银四已过,消费未有超预期表现,主要受地产板块消费不佳拖累,新增订单预计有限,下游仍以低位补库为主。中期看,冶炼产能仍有投放预期,且消费端暂未有新增亮点,锌价仍有承压下行压力。