锌
本周锌价宽幅震荡，截至3月22日夜盘收盘，沪锌主力合约ZN1905报收21755元/吨，周涨幅0.46%，近期锌价呈现外墙内弱的结构，一方面是来自持续的库存下滑导致LME锌库存仅剩不到6万吨，为12年最低位；一方面是，来自全球第二大锌冶炼企业Nyrstar公司破产消息叠加LME库存低位引发的挤仓情绪，导致伦锌带动沪锌连续上涨，3月15日，因Nyrstar特别股东大会未能如期召开并推迟至四月，预期释放锌价回落。从基本面上来看，锌价主要的矛盾仍旧是海外矿山供应预期与现货短缺的博弈，目前来看已经从几方面逐步兑现：第一，海外锌矿进口平均加工费已经高达240美元/干吨，大幅高于去年同期的30美元/干吨左右，表明锌矿的供给已经转为充沛。第二，虽然LME的库存减少，但是国内库存的大幅上涨抵消这一部分减量，国内交易所库存月度上涨7万吨，社会库存大幅上涨近10万吨，说明库存压力总体在减少。总体来说，锌价目前利好出尽，后市来看还是偏空为主，操作建议空头可入场。
镍
沪镍本周呈宽幅震荡的态势，截至3月22日夜盘收盘，沪镍主力合约NI1905报100010元/吨，周跌幅0.52%。本周镍价波动主要是受到宏观方面的因素影响，一方面是英国脱欧一波三折令美元指数大幅波动，干扰资本市场价格；另一方面是中美贸易谈判屡传多空消息，令资本市场举棋不定。其次，商务部认定来自印尼、日韩等国家的不锈钢对，反倾销实质性成立，市场预期不锈钢价将提振并传导至镍市场。最后是来自镍铁方面的冲击，备受关注的山东鑫海的8台矿热炉已经有第四台开始出产，印尼方面也同时有投产的动作，令市场产生了供给增量预期。展望后市，随着全球矿企对于镍矿及二级镍的资本支出大幅增加，镍供应在未来几年的预期或需重新修正，而下游不锈钢消费的持续疲态也在逐步淡化新能源汽车对镍价的支撑，镍价重心在今年将呈逐步下沉的态势，预计短期内镍价偏空，操作建议观望。
3月25日国信期货锌镍周报
