行情回顾与操作建议
期市：沪锌增仓上行，受中国 3 月 PMI 大超市场预期，风险资产全线上涨，沪锌主力突破 23000，1906 和 1907 合约持仓量各大增 1 万手以上，多空博弈热情增加，且向远月合约移仓，目前总持仓已达到 71 万手，仅次于 2016 年 9 月初的持仓水平，高持仓下后续行情波动幅度会加大。截止收盘，ZN1905 涨 2.57%至 23135 元/吨。LME 现货升水涨 15.25 至 76.75 美元/吨现货：SMM0#锌 22930-23030 均价 22980 跌 60，对当月合约升水 5，对下月合约升水 90。上海 O 锌对 1904 报贴水 20 至升水 10，天津 0#锌对 1904 合约报贴水 80至贴水 30，广东 0#锌对 1905 合约升水 60-80。增值税调整落地后首日，三地升水大幅回落，市场交投较为谨慎
库存：上期所仓单减少 302 吨至 57903 吨。我的有色统计社会库存较上周五增加2000 吨至 21.92 万吨。
操作建议：短期锌价涨幅过快，宏观利多因素集中出现，期货带领现货上涨，然国内下游需求并未明显转好，周末社库再度转增，盘面上当月合约持仓量略高于3 月同期，预计 ZN1904 交割压力不会小于 ZN1903，在巨量交割下，期货领跑的动力将会受到拖累，短期不建议追涨。考虑到 LME 市场的低库存高升水持续，该地区有望出现逼仓行情，外盘的支撑将会使得沪锌回调幅度有限。策略上可做空沪伦比
行业要闻
1. 上海 0#锌主流成交 22970-23020 元/吨，双燕、驰宏成交于 23020-23080 元/吨，0#普通对 4 月报贴水 20-升水 10 元/吨；双燕、驰宏报升水 40-50 元/吨。
1#主流成交于 22900-22950 元/吨。沪锌 1904 合约盘中向上返升，早市收于23045 元/吨。增值税调整落地后首日，市场交投较为谨慎，早市贸易商尝试挺价报升水 50-60 元/吨左右，市场出货为主报价逐步下调至平水-升水 20元/吨左右，总体市场反馈平平，以 SMM 均价/均价贴水 20-贴水 10 元/吨左右成交稍显活跃，另有少量平水-升水 10 元/吨成交。进入第二交易时段，市场报价并无显著变化，但部分持货贸易商离市观望，市场报价僵持于平水附近，成交向贴水转移，市场主流成交价转为贴水 20-平水左右，总体成交较为一般，价格高位下游暂做观望，入市询价寥寥，日内成交货量略不及上周五。
2. 天津市场 0#锌锭主流成交于 22930-23850 元/吨，0#普通品牌主流成交于22930-23050 元/吨，对 1904 合约贴水 80-贴水 30 元/吨附近，津市较沪市贴水 50 元／吨左右。炼厂正常出货，早间市场报价较为分歧，少量贸易商尝试性挺价，但成交艰难，随后升水录得下调，并稳定在对沪锌 1904 合约贴水80-30 元/吨附近。消费方面，锌价高位震荡，但增值税下调，现货升水回落明显，绝对价格未有明显上行，下游采买情绪分化，一部分下游刚性需求，叠加畏涨情绪作用，补库积极性较高，另一部分畏高观望主导，未见明显拿货，整体成交平平，基本持平上周。0#紫金，红烨，百灵，秦锌，驰宏等成交于 22930-23050 元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨，西矿等成交 22880-23000元/吨。
3. 广东 0#锌主流成交于 22950-23010 元/吨，粤市较沪市贴水 40 元/吨附近。
对沪锌 1905 合约升水 60 至升水 80 元/吨附近，炼厂正常出货，增值税下降落定后，市场报价逐步回归，早间时段，市场交投较不活跃，部分持货商尝试挺价报在对当月合约升水 20 元/吨附近，然未能贡献成交，随后下调至对当月合约平水附近。进入第二交易时段，市场整体多出少接，升水又见下调，报至对沪锌 1905 合约升水 60-80 元/吨附近。消费方面，期锌高位下游多以刚需为主，谨慎采买。今日广东市场成交平平，基本持平周五。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于 22950-23010 元/吨附近。
