锌
本周沪锌承压下行，截至4月21日夜盘收盘，沪锌主力合约ZN1906报收21795元/吨，周跌幅3%。本周沪锌下跌的主要原因是已经跌至30年低位的LME库存大幅回升，使得前期高昂的挤仓情绪得以冲淡，同时美欧贸易摩擦与欧元区经济表现不佳也令有色承压。展望后市，从WBMS公布的数据来看，1-2月全球锌仍然是短缺的状态，表明目前锌矿释放到锌锭仍然存在瓶颈，同时SMM调研的国内一季度产量下降6.32%也进一步强化这一逻辑，预计国内锌锭释放出现边际改善需要到5月中旬株冶、花垣新增产能达产才能够兑现。从库存端来看，虽然本周LME库存累计大涨2万吨使得资金面产生了供应过剩的隐忧，但国内社会库存大幅下跌2万吨抵消了部分情绪，同时代表着隔夜空头头寸成本的LME0-3价差也依然维持在100点高位，表明现货短缺的状态依然持续，预计锌价在四月下旬将持续维持近强远弱的格局。
镍
沪镍震荡承压，截至4月21日夜盘收盘，沪镍主力合约NI1906报100400元/吨，周跌幅0.65%。展望后市，中国新增镍铁产能的隐忧正在逐步兑现，二季度供给冲击的态势或更加严峻：第一，原预计一季度释放的印尼、中国镍铁新增产能在二季度释放，其中中国一季度镍铁产量增长逾18%，而锌镍网统计印尼二季度或将带来10万吨增量。第二，镍矿出口配额的集中大规模释放，根据SMM最新统计，印尼镍矿出口配额总共公布了5628万湿吨，其中目前仍有效的配额为2685万湿吨。而下游不锈钢累库风险未消，无锡佛山两地库存创两年高位。此外，印尼总统大选带来的不确定性也为未来镍供给来带新的隐忧。在当前美欧贸易摩擦、全球经济压力凸显等宏观风险叠加的背景下，镍价在整个二季度或将持续维持震荡偏弱的态势。
4月22日国信期货锌镍周报
