锌
本周沪锌承压下行，截至5月11日夜盘收盘，沪锌主力合约ZN1906报收21105元/吨，周跌幅3.43%。本周沪锌下跌的主要原因如下：第一是中美贸易磋商风雨不测，原市场预期已经敲定的贸易谈判缺再生波折，最新的谈判公告已经表明本次磋商没有达成协议，但是仍会继续谈判，外部宏观风险性飙升，有色承压。第二是已经跌至30年低位的LME库存大幅回升，截至5月10日较最低点回升近4万吨，使得前期高昂的挤仓情绪得以冲淡。展望后市，锌锭本月株冶、花垣新增产能逐步复产，锌市供应过剩的忧虑再现，但国内下游开工进入旺季，社会库存去库存顺利，同时代表着隔夜空头头寸成本的LME0-3价差也依然维持在100点高位，表明现货短缺的状态在短期内依然维持，更重要的是当前外部政经局势的走向才是主导有色金属走势的核心因素，预计五月份锌价仍在宏观情绪面的不确定性与长短期基本面的矛盾中宽幅震荡。
镍
沪镍震荡承压，截至5月11日夜盘收盘，沪镍主力合约NI1906报96920元/吨，周跌幅1.15%。展望后市，中国新增镍铁产能的隐忧正在逐步兑现，二季度供给冲击的态势或更加严峻：第一，原预计一季度释放的印尼、中国镍铁新增产能在二季度释放，备受瞩目的山东鑫海与印尼德龙均已经完全投放产能，而据新镍网统计，中国一季度镍铁产量增长逾18%，而锌镍网统计印尼二季度或将带来10万吨增量也应证了市场的预期。第二，在国内认定印尼、日韩等国的不锈钢反倾销后，印尼转为NPI的出口，为国内本已经过剩的镍铁再添忧虑，同时据SMM调研除了内蒙EF厂以外，大部分镍铁企业仍在盈利线以上，短期内减产可能性较低。而下游不锈钢累库风险愈演愈烈，无锡佛山两地库存创五年高位，贸易冲突加剧后更加不容乐观。展望后市，在当前美欧贸易摩擦、全球经济压力凸显等宏观风险叠加的背景下，镍价在整个二季度或将持续维持震荡偏弱的态势。
5月13日国信期货锌镍周报
