上周因中美贸易局势再生波澜,且特朗普确定在周五对华进口 2000亿美元商品征税上调至 25%,中美贸易矛盾锐化,市场恐慌情绪蔓延,全球股市一片哀嚎,A 股全线暴跌,大宗商品集体走弱。同时,伦锌库存再度回升,也打压锌价走势。进入 5 月,国内炼厂复工、达产加速,锌锭产量有所回升,而下游将逐渐进入消费淡季,预计锌锭去库存化速度将放缓,基本面有转弱预期。同时,随着伦锌库存的不断增加,前期低库存的支撑因素转淡。加之当前宏观变数较多,对锌价也难言支撑。整体而言,在宏观不确定及基本面有转弱预期的双重作用下,锌价延续走弱。但从盘面来看,主力跌破 21000 一线跌势有所放缓,且持仓有所放量,显示多空再度进行争夺,短期锌价或震荡修整,整体操作思路维持逢高沽空。